Dette publique: pour une gestion à long terme

La dette publique britannique devrait représenter 94% du produit intérieur brut (PIB) du pays en 2011 et celle des Etats-Unis, 96%. Est-ce inquiétant? Pas vraiment, répond Andrew Scott, professeur d'économie à la London Business School (1). D'abord, la théorie économique ne nous dit rien sur ce que serait un niveau "excessif" de dette publique. Ensuite, rappelle Scott, l'histoire montre que les Etats réussissent à renouveler leurs dettes sans problème sur de longues périodes. Dans le cas britannique, par exemple, la dette est passée de 121% à 191% du PIB entre 1918 et 1932 et n'est retournée à son niveau de 1918 que dans les années 1960. L'exemple du Japon contemporain illustre également qu'un niveau élevé et durable de dette publique est possible. Enfin, en s'appuyant sur les cas de l'Italie et de l'Angleterre, Scott souligne que les Etats finissent par s'ajuster en dégageant des excédents budgétaires primaires (hors dépenses liées aux intérêts de la dette). Ils prennent du temps pour le faire. Mais c'est un temps qu'il faut leur laisser.

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 Notes

(1) "The Long Wave of Government Debts", www.voxeu.org/index.php?q=node/4737

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