La bulle des Mers du Sud, ou le "too big to fail" avant l'heure (1)

Dans son célèbre ouvrage Manias, Panics, and Crashes, l'économiste américain Charles Kindleberger [1978] souligne que les épisodes d'euphorie financière antérieurs aux années 1719-1720 ont été relativement isolés. Pourquoi ces deux années? Parce qu'elles représentent l'éclatement de la bulle spéculative des Mers du Sud en Angleterre et l'effondrement du système de John Law en France. Ces deux épisodes d'innovation financière, consistant à convertir des titres de dette publique dévalués et illiquides en actions liquides à dividendes élevés, ont en effet constitué le point de départ des deux premières bulles boursières de l'histoire. Pour ceux qui ont vécu la crise des subprimes, l'examen de la bulle des Mers du Sud (South Sea Bubble) est instructif.